【热点关注】镍市后期走势揣摩

     “镍涨价了”是近期业内一个引人注目的热点，关于镍铁为何会涨，笔者已在《三季度镍铁有望企稳、行情有望放缓》一文中作了简述，这里就不在赘述，倒不如我们对后期的走势琢磨一番，笔者以图为例，浅析几点，以供参考。

    一、前期走势总结
 

    表二：2012~至今 镍铁及镍矿数据汇总

    从镍矿和高镍铁的价格走势来看，大体上两者走势基本相同，都是以缓慢下跌为主，部分月份走势存在差异性。上述情况说明红土镍矿作为镍铁的主要原料，两者关系依然紧密，共荣共衰，18个月来两者跌幅均值在35%左右。从下跌的数值来看，高镍铁下跌约500元/镍，高镍矿下跌约210元/湿吨，从生产成本的角度来分析，高镍矿对镍铁成本下降贡献了42%，这符合RK+EF工艺的数据模型，也从侧面说明近年来，RK+EF工艺已成为主流，受行情影响，新旧工艺更替速度大大加快，高炉冶炼模式正加速退出历史舞台。

    从镍矿进口量和港口库存量数据来看，因2012年5月印尼限制镍矿出口政策持续发酵（最后以增加关税并限制出口配额收场），国内镍矿进口出现一轮爆发式的上涨，港口库存也水涨船高，至2012年末，镍矿库存突破2000万吨大关，较2011年三季度几乎翻了一倍。而从国内镍矿消费量来看（排除一体化不锈钢冶炼企业需求）增量显然没有如此明显，2013年4月开始甚至出现缩减，这无疑使得镍矿过剩局面越发严重。

    从两组数据综合来看，镍铁镍矿价格一路下行，一方面受不锈钢价格影响以及新工艺的普及降低了生产成本另一方面库存增量大于需求增量也起到了不小的利空作用，这种利空作用或将长期存在并持续影响。

    二、后期走势展望

    展望后期，镍铁因产量下降，现货供应不足而出现上涨，这对业内是一个积极的讯号。如果再考虑上印尼苏拉威西的大雨、斋月等导致的镍矿开采和装船运输受阻，镍矿出现一轮上涨的预期是十分强烈的，事实上目前外盘和港口现货也已经出现了上涨的迹象。镍矿上涨一方面将推升镍铁成本，进一步支撑镍铁价格，同时也将抑制产量的快速反弹。目前镍铁供应紧张，这个缺口很可能引发一轮复产，但镍矿的上涨却可以起到一定的抑制作用，铁厂在考虑复产的时候，对比成本和售价之后可能会更加谨慎。所以目前的观点应该更趋向于短期内镍铁的供应恢复不会太快，镍铁价格在镍矿价格的支撑下将继续温和上扬。

    另外我们也不得不考虑另外一个因素，2014年将至，虽然目前来看印尼全面禁止出口的可能性几乎为零，但对没有提交建设冶炼厂计划的矿主提高出口税收、严格执行出口配额等措施实施可能性较大，国内会否兴起如2012年5月那般的炒作热潮也尚不可知，一旦炒作跟目前这轮因供应短缺而引发的上涨的节奏达成共鸣，四季度的镍市或许会特别的“红火”。