【热点关注】高碳铬铁影响因素简析

  高碳铬铁作为不锈钢冶炼的重要原料，虽然价值上无法与镍媲美但其胜在基础性、普遍性，地位一样重要，今天我们就从影响高碳铬铁走势的几个重要因素入手，简单分析一下彼此之间的优劣，看看哪几项才是影响高碳铬铁今后走势的重中之重。

    影响高碳铬铁走势的主要因素无外乎成本、供需、不锈钢下游以及竞争对手，我们一一分析：

    一、高碳铬铁成本

    高碳铬铁的生产成本主要体现在铬矿、电价、辅料（焦炭等）三个方面，其余管理费用、税费、人工、折旧维护费用等占比较小，暂不做考虑。而三者中又以铬矿占比最大，其占成本通常达到55~60%左右，因此我们选择铬矿作为其成本因素的主要介质。

    目前在铬矿生产中，比较普遍的都是粉块配比，而随着控制成本的需要，冶炼技术也不断革新，烧结技术就是通过调整这个配比（加大粉矿的比例）来降低生产成本，所以目前粉矿在高碳铬铁冶炼中的地位不断提高，那我们不妨就选择南非42%这一市场主流矿种来进行分析。
 

    表一：南非42%精粉港口提货价与高碳铬铁市价比对

    从上图中我们不难看出，两者的走势几乎一致，甚至两者的波动拐点都十分相近，可以说铁涨矿涨、铁跌矿跌，从具体数值来看：

    两者跌幅如果代入成本模型来看（剔除其余成本的影响），匹配度相当高。

    我们基本可以得出这么一个结论，以南非42%精粉为代表的高碳铬铁成本因素在铬铁价格走势中起到了一个十分关键的作用，并且这个作用长期以来影响力度一直有所保持，没有出现减弱或者增强的趋势。

    二、高碳铬铁供需关系

    我们经常可以了解到各种分析高碳铬铁供需的信息或者文章，也经常能看到诸如“供应过剩”“需求不济”等字眼，但是我们没有一个确切的数据来直观的让我们认识到这一点，这里笔者用粗钢产量倒推的模式来粗略测算了一回：

    根据51bxg产业研究中心发布的2013年上半年不锈钢产业核心数据中我们罗列出来这么一组数据：2013年上半年，国内规模以上不锈钢生产企业粗钢产量为929.24万吨，其中，200系粗钢比例为36.14%，300系为45.57%，400系为18.39%。

    如果我们考虑进去铬铁在冶炼中的损耗、废钢在冶炼中的替代性，上半年不锈钢行业高碳铬铁（58）的实际需求量约在254万吨左右，而上半年高碳铬铁进口量约为81万吨，即国内高碳铬铁的需求量约在173万吨左右。

    我们接着来看产量，根本51不锈钢产业研究中心统计测算，上半年国内高碳铬铁产量约为170.9万吨，如果考虑上统计误差、钢厂库存变动、非不锈钢行业的正常需求等情况，供应和需求是基本一致的，数据证明至少目前高碳铬铁在国内基本处于供需平衡的状态，即所谓“紧平衡”状态。事实也是如此，目前高碳铬铁基本属于供应正常，不存在滞销等问题，仅在产能分布和终端分布上略有差异，因此用供应过剩或者供不应求等炒作均无法根本性影响铬铁价格。

    三、不锈钢终端情况

    自不锈钢行情走弱以来，钢厂在采购原料议价时经常会以不锈钢跌价等来压低原料价格，供应商对此也疲于接招难以应付，但不锈钢价格和高碳铬铁到底关系如何？我们也不妨简析一番：

    为了提高数据精准度，我们选用太钢430/2B无锡市场2.0基价为对比介质，最大化的撇除镍这个波动狂人对不锈钢的影响。

 
    表二：高碳铬铁月均价与太钢430不锈钢比对

    我们使用近30个月来的月均值数据进行对比，对比结果似乎与预期略有差异。430作为典型的铬板产品而言，其主要成本体现就是高碳铬铁，但两者的走势却并不一致。尤其图中三个方框所示区域，我们发现了诸如波动时间点不一致，波动幅度不一致甚至出现了相反走势的情况，即铁涨钢不涨，铁跌钢跟跌的情况。究其原因其实也简单，不锈钢波动跟下游需求和钢厂产量释放等关系较大，跟其成本而言影响微弱。出现那种铁和钢走势相违背的情况也是钢厂为了规避镍价风险，利用降3增4等手段提高了400系的产量导致市场供应过剩所致。从51数据中发现，400系的增幅依然较大，这种铁和钢背离的情况可能还会继续出现。

    四、高碳铬铁竞争对手

    国内高碳铬铁的竞争对手无外乎进口高碳铬铁，而其余诸如小品种铬铁和废钢都已经可以忽略不计。而进口高碳铬铁实质上也是通过影响国内供需，挤占国内铁的市场份额来影响市场，我们之所以单列出来也是在论证了国内供需平衡之后进行一个补充说明。

 
    表三：国产高碳铬铁和南非进口高碳铬铁价格比对

    数据再次令我们眼前一亮，两者的走势基本一致，仅在波动时间点上略有差异，如果考虑上进口铬铁的期货特性，也就并不难理解了。

    目前来看，南非铁最低报盘已经出现了0.84美元/磅铬的价格，已经逼近前期最低的0.83美元/磅铬，折算市场价格也仅在6800元/50基吨左右，加上钢厂长协可以拿到更为优惠的价格，因此国内太钢6750的价格竞争优势也并不强，目前南非铬铁产量充裕，如果后期进口铬铁价格继续下调，国内铬铁可能不得不继续跟跌。

    谈到这里我们总结一下，高碳铬铁成本影响依旧，供需影响平衡，不锈钢市场影响微弱，竞争对手影响力度大，而从目前情况推测，下半年成本和进口铁的影响还将继续放大，供需和不锈钢价格的影响将继续旁观。而综合所有因素统筹来看，下半年国内铬铁承压较大，四季度中下旬或有转机。