PMI降幅收窄预示经济筑底 三季度不锈钢市或将迎来利好转机

汇丰今日公布6月中国制造业采购经理人指数终值，6月份终值为48.2，创7个月以来新低，其中新出口订单更降至2009年3月以来的最低点。汇丰PMI6月份初值为48.1，终值略微上升至48.2，5月份终值为48.4。昨天，中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布数据显示，6月中国制造业采购经理指数PMI为50.2%，较上月回落0.2个百分点，连续第二个月回落，并一举创下7个月来低点，显示当前经济发展仍有下行压力。无论是汇丰还是中国中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的数据，PMI皆创下7个月以来新低，显示中国制造业经济仍然在继续下滑，不过关于PMI降幅收窄业已见底的看法也随之传来，分析人士认为预计下半年的经济增速有望在更多宽松政策的刺激下PMI将温和反弹。

     与此同时，机构预测6月份CPI(居民消费价格指数)同比向下跌破“3”，这已经成为当前市场的主要预期。就6月份物价可能出现的大幅回落态势而言，食品价格的回落，特别是前期拉动CPI上涨的猪肉和鲜菜价格的下降无疑是重要原因。因此诸多市场机构预计，6月CPI同比涨幅有望降至2.2%~2.4%，或创下28个月来的新低；今年三季度将成为CPI由降转升的转折点，但不会出现大幅上涨的势头。

     在经历了高速增长之后，中国经济进入了紧缩的“冬季”。在此背景下，国家也在出台各种政策提振经济。国务院总理温家宝5月23日主持召开国务院常务会议时表示，正确处理保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期三者的关系，把稳增长放在更加重要的位置。同时，国务院还出台了11条举措稳增长，包括结构性减税政策，扩大内需，支持小型微型企业创业兴业等。随后，央行宣布自6月8日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。其中，金融机构一年期存贷款基准利率分别下调0.25个百分点。而就在5月份，央行下调了存款准备金率0.5个百分点，给放缓的经济增长注入更多资金。

    加之当前的通胀压力或进一步缓解甚至得到有效的控制，在诸如PMI等经济数据表现不佳的现状面前，政府宏观调控的可操作空间将扩大，分析机构认为未来三季度前期稳增长所采取的一系列举措可能将进一步显现作用，与此同时，政府方面仍然可能会继续降准。有分析人士认为，在今年下半年存款准备金率有200个基点的下调空间。甚至有机构直言，对于货币政策，如果6月信贷到万亿，那么7月可能不会下调准备金率；如果不到8000亿，7月就会再降准。此前有机构预测6月份信贷新增信贷规模在9 千到1万亿左右。

    基于此背景，无论未来政府方面将采取何种调控手段，目前一系列经济数据仍然表现不佳，前期的利好政策尚未完全发挥“威力”，因此无论6月份经济增速是否筑底，未来宏观调控的力度有可能会进一步加强。尤其是在PMI指数再创年内新低的同时，多机构发布预测称，二季度经济增速仍在低位徘徊，破八的可能性大，市场对于政府调控的期望值越加增长。

    基于以上背景，联系当前国内不锈钢产业，受投资者增速下滑以及内部消费需求疲软的压力，钢价走势持续低迷，且国内钢企仍然没有有效的压缩不锈钢产量，这使得市场钢价运行承压外，钢企也面临着经营风险。

    据媒体报道，前5月大中型钢厂利润同比骤降94.26%，整个钢铁业持续面临着供求失衡带来的利润下滑压力，这也是不锈钢产业所面临的。虽然诸多钢企积极调整策略予以应对，但短期内供应或可控制，但受整体需求疲乏的拖累，钢价也难有明显起色。

    与此同时，进入三季度，不锈钢产业又将逐步进入传统的消费淡季，尤其是工业需求受季节性因素恐放缓，因此整体经济三季度继续滑落，钢价反弹更是难上加难。国内钢企大多依靠继续控制镍基品产出、安排年度大修以及采取外购坯料等方式降低生产成本一系列措施予以被动面对，如果没有有效的需求支撑，不锈钢价格即便面临当前社会库存下滑的难得利好，价格反弹的基础仍然不扎实。

   有分析人士认为，二季度经济将逐步从底部回升，需求有望回暖。甚至有认为三季度末可能前期与后期将出的一系列的利好措施将能够明显提振实体需求，钢价有望迎来一波难得行情。不过也需要注意到，目前还难有极大利好可以迅速短期提振投资或消费需求，因此钢企以及市场流通商可能还需要忍受低迷市况所带来的煎熬。但是，无论如何，如果整体经济业已筑底等待反弹，未来三季度整体钢价行情亦可以有所期望。