【热点关注】9月PPI企稳，四季度或仍处于通缩状态

   国家统计局今日公布数据显示，9月全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降1.3%，降幅继续收窄，环比上涨0.2%，继上个月后环比再次上涨。

　　数据显示，9月份，全国工业生产者出厂价格同比下降1.3%，环比上涨0.2%。工业生产者购进价格同比下降1.6%，环比上涨0.2%。1-9月平均，工业生产者出厂价格同比下降2.1%，工业生产者购进价格同比下降2.2%。

　　工业生产者出厂价格中，生产资料价格同比下降1.7%，影响全国工业生产者出厂价格总水平下降约1.32个百分点。其中，采掘工业价格下降4.0%，原材料工业价格下降2.0%，加工工业价格下降1.4%。生活资料价格同比下降0.1%。其中，食品价格上涨0.4%，衣着价格上涨1.0%，一般日用品价格下降0.6%，耐用消费品价格下降0.9%。

　　工业生产者购进价格中，有色金属材料及电线类价格同比下降5.7%，燃料动力类价格下降3.0%，化工原料类价格下降2.2%，黑色金属材料类价格下降1.4%；农副产品类价格上涨1.4%，纺织原料类价格上涨0.7%。

　　9月PPI环比转正，为连续两月转正，与PMI数据相一致。月初发布的9月PMI为51.1%，环比上涨0.1个百分点，PMI主要原材料购进价格指数为54.5，环比上涨1.3个百分点，暗示工业品价格企稳，经济回暖。

　　但是，考虑到3-7月PPI环比均下跌，9月PPI依然低于季节性因素，表明经济复苏力度较弱。9月份随着气温转凉，经济逐渐转旺，而今年9月偏淡。9月中采PMI为51.1%，弱于历史上9月PMI绝对值，表明经济复苏力度仍然较弱。历史数据显示，2005-2012年，9月中采PMI均值53.6%。

　　从环比分项上来看，生活资料价格环比上涨0.1%，生产资料出厂价格上涨0.3%。其中，采掘工业价格上涨0.6%，原材料工业价格上涨0.6%，加工工业价格上涨0.1%。

　　可以预见，四季度PPI同比可能仍处于通缩状态。一方面，PPI翘尾因素维持低位。2013年前11个月，PPI同比的翘尾因素均为负，其中上半年大幅为负，下半年开始逐步收窄至零附近。

　　另一方面，新涨价因素有限。过去三年企业投资形成较大产能，导致目前产能过剩问题比较严重，为了摊薄折旧成本和财务费用，企业需要维持一定的生产规模。目前部分产业仍有比较严重的产能过剩问题，产品价格反弹后，产量提升会再次导致供大于求，产品价格再次回落，这与中采制造业PMI显示生产指数持续强于新订单指数相一致。