IPO财务专项核查亟待常态化

　10月11日，证监会发言人介绍称，截至目前，IPO财务专项核查现场检查工作已完成。至此，从2012年底启动的长达10个月的首发公司财务会计信息专项检查工作终于宣告落幕。

　　在此次财务专项核查中，共有622家企业提交自查报告，268家企业提交终止审查申请，即撤回上市申请。终止审查数量占此前在审IPO企业数量的30.49%。

　　在这些终审企业中不乏出现财务基础较为薄弱、内控质量差、会计处理不恰当、招股说明书财务信息披露不足以及体外资金循环、虚构交易、虚增业绩等违法违规的问题。其中，经调查最为严重的，河南天丰节能板材科技股份有限公司、广东秋盛资源股份有限公司已移交稽查部门。

　　从财务核查的效果上来看，可以说颇具成效。毕竟，600多家排队企业，其中近三分之一的企业都被查出存在财务上的各种问题。一方面，显示出财务专项核查之严；另一方面，显示出此前排队IPO企业的鱼龙混杂。企业上市需要严把财务关，更需要这样的财务核查以一个常态的形式继续存在下去，加大对违法违规行为的查处力度，提升发行监管的有效性。

　　当然，财务核查的正式结束，也带来了市场上有关IPO即将重启的传言。10月16日，A股四大指数尽墨，其中，沪综指跌40点，收报2193点；上证指数下跌40余点，跌幅超过1.8%；而创业板（行情 股吧 买卖点）更是应声下跌，盘中一度跌幅超过4%。自贸区题材、传媒股、互联网等前期热门板块出现跌停潮，两市逾50只个股跌停。

　　盘中指数的大幅下挫，与IPO即将重启的传言不无关系。有分析人士表示，在IPO即将重启等诸多因素的影响下，就创业板而言，由于长达一年的IPO真空期使其上涨累积的风险较大，领跌市场也在情理之中。此外，由于近期热点疯狂炒作累积了不少的获利盘，多重因素导致市场有较强的回调需要。

　　事实上，IPO重启的传闻从去年开始就不断出现。到今年7月末以及8月初的有关传闻中，IPO仍无限接近重启，但终究与“窗口期”失之交臂。9月中旬，一场监管部门召集投行和相关学者就新股发行制度改革举行的座谈会，再度把市场的焦点聚集在了IPO的重启之上。10月份的财务核查之后，再次震荡A股市场。

　　有知情人士表示，“在有关改革意见正式发布后，还需要部分相关的配套细则和技术支持陆续出台，而拟IPO企业也必须要根据新的发行意见要求进行相应的整改和材料（行情 专区）的补充，只有在各方面工作都陆续到位后，才可能考虑重启IPO的发行。”“加上即将在11月中召开的三中全会的影响，以及年末对于拟上市公司全年财务数据的审慎要求，则IPO要恢复其常态发行，可能被押后至明年。”

　　很明显，在每次IPO即将重启的消息出现时，都会对市场有所影响。如果此次IPO即将开闸的消息再次落空，在财务核查过后，新股发行改革方案的出台将会成为市场关注的焦点。毕竟，新股是否能够平稳上市，以及今后A股市场的长期发展都与此项方案息息相关。

　　9月27日，例行新闻发布会上，证监会新闻发言人曾表示，新股发行要在改革意见正式发布实施后才能启动，所有发行人都必须在符合新的改革意见要求前提下才可发行新股。发言人称，必须对IPO过去的办法进行较大改革，最大限度保护投资者特别是中小投资者合法权益，因此重启IPO必须与体制机制改革相互结合，重在改革，重在理顺新股发行体制中政府与市场的关系，促进参与各方归位尽责。

　　其中，“最大限度保护投资者特别是中小投资者的合法权益”，这项表态非常值得期待。从中小投资者参与新股申购，到专项财务核查常态化，再到积极的建立投资者维权合法渠道，保障投资者合法利益不受损害，都需要有一个全方位的合理的改革方案来进行把关。而此次新股发行改革方案也将以保护中小投资者为重心。

　　相信此次IPO财务核查已经给了市场一个比较满意的交代，新股发行改革方案的相关表态也非常令市场欣慰。到IPO真正重启之时，小的波动自然会有，但是诸如新股发行改革方案等措施的前期准备也将成为使市场平稳运行的“定心丸”。所以，此时新股发行改革方案以及相关出台的一系列细则的重要性无可厚非。

　　除此之外，200多家终审企业的最终归宿问题，也是被市场尤为关注的。9月6日，凯诺科技公布了海澜之家股份有限公司借壳上市的重组方案。若本次重组得以实现，按目前的总市值比较，资产评估总值高达130亿元的海澜之家将通过借壳成为服装业A股老大。而此前的2012年5月，海澜之家本拟IPO方式冲刺A股上市，但最终被证监会以“关联交易导致独立性欠佳”为由否决。

　　在近期IPO频频不开闸的情况下，诸如此类并购事件已经相当普遍。上市公司并购重组分道制审核的出台，有助于并购重组的平稳运行。倘若IPO开闸，并购重组自然会相对缓解。但从另一方面来看，可以说在IPO的空窗期中，不少企业已经找到了融资的新渠道，有助于企业融资的多样化，但是这些渠道也有待于监管层的进一步规范。